L’évaluation de la capacité d’une entreprise à croître et à générer des bénéfices découle de sa capacité à générer des flux de trésorerie futurs à partir de la situation actuelle, rapportée dans les états financiers – DF.
La croissance avec la même base d’actifs et/ou avec des améliorations opérationnelles est le puissant levier de création de valeur.
C’est par le biais de DF que nous construisons l’historique financier d’une entreprise particulière et, par l’adoption d’hypothèses logiques (hypothèses de marché), nous cherchons à établir une projection de flux de trésorerie et à déterminer ainsi la valeur des capitaux propres de l’entreprise et sa capacité à distribuer des dividendes aux actionnaires.
Les DF sont l’ensemble des informations obligatoires chaque trimestre par chaque société qui détient des actions négociées en bourse, également connues sous le nom de sociétés cotées en bourse.
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Les documents qui composent les fichiers PDF
Bilan
BP représente la photographie des actifs, des droits et obligations de la société. Il est représenté en trois groupes : l’actif, le passif et les capitaux propres.
- actifs et les droits (Actifs Les ) sont des ressources disponibles, des investissements dans des machines et des actifs de capitaux propres, des dettes et des créances. Ils sont séparés en deux groupes : roulants, non circulants.
- obligations (passifs Les ) sont les engagements que la CIA a envers des tiers, qui peuvent être des créanciers de dettes, d’impôts dus, de salaires des employés, d’éventuelles pertes judiciaires, de ventes effectuées avec la livraison future du bien ou du service. Ils sont également séparés en deux groupes : roulants, non circulants.
- capitaux propres Les sont constitués par le groupe de comptes qui enregistre la valeur comptable appartenant aux actionnaires ou aux actionnaires. Parmi eux, le capital social, les réserves légales et les profits ou pertes accumulés au cours de l’exercice.
Déclaration de résultat (DRE)
DRE représente la formation dynamique du résultat net sur une période donnée (dans les jours ouverts chaque trimestre).
C’est par l’intermédiaire de DRE que nous estimons les recettes, les coûts et les dépenses, et enfin le bénéfice net de la période.
Il convient de rappeler que le DRE est un calcul comptable, ou En d’autres termes, il ne représente pas la situation de trésorerie d’une entreprise. Par exemple, si une vente est effectuée à temps, la vente (chiffre d’affaires) est fixée à J 0, mais la saisie des espèces dans la caisse enregistreuse n’aura lieu que dans une période ultérieure.
Cash Flow
Le flux de trésorerie est la représentation des transactions financières d’une entreprise.
Grâce aux flux de trésorerie, nous pouvons comprendre les transactions financières de l’entreprise dans ses principales activités : exploitation, investissement, financement.
Les flux de trésorerie fournissent des informations précieuses sur l’origine et la destination des ressources financières de l’entreprise. De cette façon, nous analysons si la planification financière est adaptée à la réalité du moment et s’il existe des risques futurs qu’une entreprise ne remplisse pas ses obligations, c’est-à-dire qu’elle devienne insolvable.
Analyse économique et financière des DF
Les techniques d’analyse des DF proviennent des domaines suivants : comptabilité, mathématiques et statistiques. Elles se perfectionnent et se perfectionnent au fil du temps, mais les principales techniques présentées ci-dessous continuent d’être largement utilisées.
Analyse horizontale : Analyse verticale et horizontale : apprenez en pratique comment faire identifie l’évolution des actifs et des résultats au fil du temps.
Analyse verticale : permet de connaître la participation relative de chaque actif et de chaque élément de résultat.
Indicateurs économiques et financiers : relier les éléments des DF afin de tirer des conclusions sur sa situation. Ils sont classés dans les groupes suivants : liquidité, exploitation, rentabilité, endettement et structure, génération de valeur.
Diagramme d’index : développé par la décomposition des éléments qui influencent les indices et plus adopté pour étudier le rentabilité de l’entreprise.
Il est important de garder à l’esprit que l’analyse des DF est essentiellement comparative. Lorsqu’un indice donné est évalué isolément, il ne produit pas suffisamment d’informations. C’est pourquoi il est idéal de comprendre les évolutions historiques et futures afin de ne pas limiter l’évaluation à un résultat limité à une seule période.
Il est tout aussi important de relier les résultats et la performance d’une entreprise au secteur d’activité et au marché. Une entreprise du secteur des infrastructures qui investit dans des projets à long terme ne peut être comparée à des entreprises du secteur de l’habillement, par exemple, plus sensibles à la volatilité des cycles économiques.
Brève analyse d’une entreprise publique
La grande importance de ces techniques est qu’elles nous permettent d’analyser les tendances passées et futures.
Nous allons utiliser Cia. Ouvrez Wiz (PARC3) pour une courte démonstration. Wiz est une entreprise qui agit en tant que courtier d’assurance chez Caixa Seguradora. PARC3 est l’une des actions du portefeuille de dividendes de Suno Research.
En utilisant les informations du communiqué de presse, le document dans lequel Cia. présente un résumé des résultats, nous pouvons voir l’évolution des principales lignes DRE au cours de la dernière année (horizontale) ainsi que le meilleur des marges opérationnelles et nettes (verticales).
La société a affiché une croissance de son chiffre d’affaires en ligne avec la croissance des coûts. De ce fait, le bénéfice opérationnel (EBITDA ) croît en ligne avec la croissance des ventes (chiffre d’affaires).
Toutefois, le bénéfice net de la société a dépassé le bénéfice d’exploitation. C’est-à-dire qu’il y a eu une amélioration de la marge nette de la société. En analysant le DRE en détail, nous avons attribué cette amélioration à la hausse des revenus financiers au cours de la période.
L’équation a été favorable au cours de cette période. Avec des ventes plus élevées, plus de boîtes. Plus de liquidités, plus de revenus provenant des investissements financiers grâce à cette boîte.
Comment nous savons que le taux d’intérêt du pays est en baisse. Il inviendra à l’investisseur d’analyser si la croissance du chiffre d’affaires, et par conséquent de la trésorerie, sera suffisante pour atténuer la baisse des revenus des investissements financiers.
En évaluant le pourcentage du revenu net des investissements financiers, même avec une forte baisse du taux Selic, nous estimons que ce fait ne sera pas pertinent pour la trajectoire du bénéfice (et de la distribution des dividendes) compte tenu de la croissance constante des revenus d’exploitation.
Du point de vue du bilan, l’idéal est de relier la capacité de l’entreprise à améliorer ses ventes sur la même base d’actifs. Croître sans réinvestissement majeur.
Les liquidités sont classées par ordre décroissant. Plus l’article est en haut, plus il est liquide. Dans le cas des actifs, la trésorerie est la disponibilité financière la plus immédiate d’une entreprise.
En 2015, PARC3 a réalisé un chiffre d’affaires (recettes d’exploitation/actif) de 2.02.
En 2016, le chiffre d’affaires des actifs a été de 2,03.
Lors de l’évaluation du chiffre d’affaires des actifs, nous avons constaté une stabilité intéressante du point de vue de la création de valeur.
Investir dans les « ventes » ne signifie pas toujours de nouveaux équipements, de nouvelles structures, de nouveaux logiciels, bref, des investissements qui seraient facilement observables dans les immobilisations et les lignes intangibles.
La croissance dépend souvent de l’adoption d’une nouvelle stratégie commerciale qui nécessite des « investissements » dans des « comptes clients ». Cela est facile à observer dans les entreprises qui adoptent des délais plus longs pour recevoir les biens/services fournis afin d’augmenter leurs ventes.
Ce que nous constatons dans PARC3, c’est une capacité de croissance sous la même base d’actifs.
Dans cette analyse horizontale des flux de trésorerie de la « publication des résultats » de l’entreprise, nous avons identifié le faible besoin de réinvestissements dans l’entreprise et ce qui est clairement en train de transformer le bénéfice net : dividendes pour actionnaires
Dans les prochains articles et rapports, nous aborderons diverses techniques d’analyse utilisées par les analystes et les investisseurs de marché et quelles sont les principales techniques de marché visant exclusivement à l’analyse boursière que l’investisseur peut utiliser pour une analyse rapide et efficace de l’investissement envisagé.